ブロックチェーンによる透明性と組織価値:DAO 概念を参照する中国企業からの証拠
International Journal of Financial Studies (IJFS) 2026, 14(5), 119 · 刊行 6 May 2026
DOI: 10.3390/ijfs14050119 · ライセンス: CC BY 4.0
要旨
本研究は、中国の制度環境において情報の透明性が組織価値にどのように影響するかを検討する。企業は厳格に規制された開示体制のもとで事業を行う一方、分散型自律組織(DAO)やブロックチェーンに基づく分散型ガバナンスの概念をますます参照している。2012年から2022年にかけての深センA株上場企業1,368社、計10,029の企業・年度観測値をパネルとし、双方向固定効果回帰と頑健性検定を用いる。情報の透明性は深セン証券取引所の開示評価を代理変数とする。その結果、透明性の高さは組織価値(トービンのQ)と正かつ有意に関連することが示された。異質性分析では、この正の関係は国有企業、デジタル成熟度の低い企業、イノベーション志向の経営者に率いられる企業でより強い。比較検定では、透明性―価値の結びつきは主にDAOを参照する企業で成立し、非参照企業では負(限界的に有意)に転じる。規制のある新興市場では、分散型ガバナンスへの関心を示すことが、開示の価値関連性を高める可能性を示唆する。
主な知見
- 情報の透明性の高さは企業価値(トービンのQ)と正の関係にある
- 効果は国有企業、デジタル成熟度の低い企業、イノベーション志向の経営者でより強い
- 透明性―価値の関係は主に DAO を参照する企業で成立する
- 証拠は 2012–2022 年の深センA株 10,029 企業・年度観測値に基づく




